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欧债反复,静待明朗—商品E周刊(第15期)

  • 时间: 2011-09-13
  • 文章来源:研究所
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内容摘要 

奥巴马提案的最后一搏。奥巴马推出了万众期待的就业刺激计划,试图扭转当前美国疲软的就业市场,4470亿的大手笔几乎超出市场预期的50%,规模远超去年的基建计划。项目内容以减税为主,辅以部分基建项目,可以视为奥巴马任内的最后一搏

效果将相当有限。当前美国更需要的是通过政府的支出直接创造就业机会,以刺激民众消费,单纯依靠减税的措施,对于企业以及个人的刺激力度都相当有限。另外延长失业补助对刺激经济增长无济于事,当前美国约有600万民众失业超过6个月,延长失业补助只能使失业时间增长,应该说该政策只能维稳,不能促增长。

对市场象征意义大于实际意义。从市场反应来看,奥巴马的提案并没有为市场带来太多的信心,从全球资产反应的状况来看,投资者依然关注欧元区债务问题带来的冲击。但是奥巴马的行动可以视为一个信号,即各国政府已经开始行动起来,不管未来通胀如何发展,放松都已经提上了日程,对于深幅腰斩的品种,已经见到了反弹的曙光。

又到决策选择时。在衰退面前各国政府正表现出越来越强烈的干预意愿,接下来的问题是,究竟是衰退更快还是政府的就是措施更快,无论如何投资者在当前都需要面临抉择,在2008年押多与2010年押空都要付出惨痛的代价,现在抉择的时间又到了。

等待是操作层面的最佳策略。就现实角度来看,少看多动是当前未入市者最佳的策略,但就大概率事件来看,我们依然坚持全球政府的救市措施将为市场带来机会,因此我们依然建议前期已经建仓的农产品多头不必出局,静待救市措施的到来,另一方面,我们也不建议新多单在现阶段进场。

    图表分析的观点是,宏观与基本因素导致沪铅弱势延续。由于国内高通胀情况并未有效缓解,国内货币政策未见放缓,加之国际经济形势的不容乐观,让铅价向上突破的可能性较小,伯南克的量宽3亦受制于美国的高通胀数据,也未到出台之时,而在短期的基本面上,现货旺季成交不旺,沪铅面临下游消费萎靡的困境。因此战略上我们对铅价仍应维持空头思想。在价格形态上,有效的支撑恐将回落到15000一线,对应伦铅则在2000附近。

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