最后防线，与谁共鸣？—股指周刊（第十二期）—平安期货2011.11.21
内容摘要
市场预期方面，多头氛围有所下降，市场整体预期偏空。从持仓结构来看，期指市场主力持仓中，上周光大期货多头减仓动作明显，表明其对市场后市转为空头思路；多头主力浙江永安多头也有减少。
多头情绪衰竭，2400成最后抵抗防线。我们在此给出有效反弹的观测标准：即在本周指数于2400一线展开反抽之时，观察当时的领涨块是什么？如果是次新、创业板或高送转相关板块，则大盘上涨的持续性难以为继。如果是二线蓝筹或新兴产业等，或有望带动大盘展开新一轮反弹，届时预计高点在上证指数2650、IF指数2900左右。本周来看，上证到达2400以下，IF到达2600以下时，可轻仓低吸。
在期现Alpha套利上，目前分段上沪深两市处于反弹下跌波段，可关注周期性板块的超额收益机会。
当月与上月合约上周无正向套利空间。当月与上月合约上周无正向套利空间；上周，当月/下月合约利率上升；由图2-2可以看出，8月中旬以来，市场波动较大，而10月末以来，波动幅度收窄。
期现套利方面：上周正向套利开仓的最佳价差为14个点；采用均值回归策略，则平仓的价差为5个点，设止损点位为总资金的2%。千分之一手续费下，该策略上周内正向套利收益率大致为3.89%。
