内盘相对抗跌—白糖周刊（第21期）—平安期货20120420
内容摘要：
1、本周原糖市场继上周五暴跌后，继续大幅下行，跌破了震荡区间。5月-7月价差继续萎缩，5月船期的现货价差继续收窄，市场预期5月合约将有大量的实物交割。国内郑糖走势受国际市场影响一路下跌，而且农产品在前期上涨后都开始调整，金属也开始下跌，都带动郑糖下跌。
2、国家调控和收储对内盘的支撑仍然很强。虽然外盘大幅下跌，但内盘跌幅相对较小。这也验证了我们在白糖二季度策略报告中推荐的买内盘抛外盘对冲交易的可行性。对于1209合约由于受收储支撑，跌幅有限，1301合约反应下榨季情况，走势可能会弱于1209。
3、宏观环境依旧对原油等大宗商品多头不利，因为中国一季度GDP增速创3年以来的新低，市场担忧中国对大宗商品的需求将减弱。
4、基本面上，巴西中南部即将开榨，泰国和印度糖也开始大量充斥市场，导致现货升水开始萎缩。总体的供需关系和宏观因素均利空，原糖中长期下跌是大概率事件。
5、白糖理财产品目前收益率12.95%，上周五是7.5%。目前持仓：1205空单10张。本周操作：上周白糖反弹，因为我们四月份不看涨，所以1205越涨越抛，1301逢高了结。本周讲上周的空单逐步平仓。后期策略：短期白糖可能反弹，1209找低点买，另外如果1301和1209的价差缩小到一定范围时，买1209抛1301。
6、操作策略：如果后期1301和1209价差缩小到一定程度可以买1209抛1301套利。单边操作建议：外糖下跌企稳后，内盘1209合约6600左右短多参与。
