关注中国经济积极信号-策略时评-平安期货2013 07 23
关注中国经济积极信号——工业品价格反弹点评
内容摘要
事件：工业品价格在7月份后进入连续反弹，4月与6月共同构成双底形态，尽管下滑势头未见明显缓和，但需要关注中国经济已有积极信号。
主要内容：
第一、5月中国经济先行指标为99.6，较上个月持平，预计中国经济在8月份左右存在企稳可能，建议密切关注。近期盘活存量的口号后，我们会看见有实质性举措，尽管偏局部性，政策推动经济下限提早到来。
第二、海外经济的回暖有利于中国下半年外需恢复。
第三、房地产市场方面，国房景气指数已经企稳，并没有继续回落，反映成交量的改善及开发商预期的积极变化。9月地产政策面临重估，但在地方财政吃紧背景下，料不会加码。地产税影响有限。
第四：从过往经验来看，工业品价格通常领先于经济见底，近期工业品价格已经连续反弹三周，且与4月份的底部形成较强的双底支撑，工业品领先指标螺纹钢价格亦反弹近10%。我们判断工业品价格的企稳将带动PPI环比改善，推动同比下降幅度缩窄，有利于库存回补。
第五：经济与资产价格反弹的一般路径判断，先是政策信号出现改善，然后的工业品价格或在其它金融资产价格企稳，后面如果看到经济数据出现好转确认，我们预计这将是非常积极的信号，但仍存在补确定性，7月PMI数据将显得非常重要。预计明天将要公布的7月汇丰PMI预览值将回升至49。
主要风险：近期货币市场价格基本稳定，但仍未回落到去年低位，后期需密切关注社会融资总量变化，如果融资总量继续明显萎缩，经济反弹动力可能不足。
