沪铜与伦铜库存，此消彼长—商品E周刊（第99期）—平安期货20131104
内容摘要：
品种前瞻：沪铜与伦铜库存，此消彼长。近期铜市出现了沪铜伦铜库存背离的现象，伦铜库存不断减少，而沪铜库存缓慢上升。相比后知后觉的月度进口数据，库存数据可以更迅速地反映市场的预期，因此，我们可以用两地的相对库存对进口数据进行预测。
策略专题：QE缩减延迟，关注数据变化。尽管美联储10月货币政策声明依旧保留了12月份缩减QE的可能性，但我们认为为目前QE退出的条件并不成熟，QE缩减继续延迟仍是大概率事件，未来几个月美国经济数据十分关键。
因此，在此之前，美元或持续保持弱势，而美债收益率也可能短暂回落，美股将继续向好，黄金、白银等贵金属短期将有显著支撑，但考虑到贵金属依旧处于熊市周期之中，因此中长期依旧看空。
图解金融：PMI领先不多。近期市场焦点又转向PMI（采购经理指数）数据。事实上，在众多宏观数据中，PMI能反映整体经济状况，通常在当月底或翌月初公布，相对于GDP、CPI等指标，可提供前瞻性的估算。PMI作为观察GDP增长的先行指标，最起码在趋势上会给GDP明确的讯息。
热点观察：美国9月非农低于预期，10月数据恐不乐观；汇丰中国10月PMI创新高，投资增长驱动补库存。
