非农黯淡，量宽渐明—商品E周刊（第14期）
内容摘要
非农数据指向一点:QE3迫在眉睫。而我们上期周报也指出大部分研究机构都下调了美国的经济预期，同时认为QE3推出已是事实。上周包括布拉德在内的一众联储高官都已经开始放松口风，认为量化措施的推出具备可行性，而伯南克将9月议息会由原来的一天延长至两天也为市场留下了无限的遐想空间，在这样的一致预期下，我们认为买入大宗商品，特别是农产品的收益已经超过风险，是值得投资的标的。
我们认为最大的风险仍是受到通胀的制约。联储无法推出QE3，转而使用其他政策工具最可能的是实行60年代的所谓"扭转操作"，即出售短期证券，买入较长期证券，从而拉低长期利率，并刺激投资。但是当前美国国债收益率已经处于历史低位，降低也无法刺激投资，那么可能出现的情景是，在联储议息会之后，QE3预期落空，市场重新陷入弱势之中。
图表分析的观点是，大豆借助减产预期延续强势。豆类的减产预期短期或难以完全消化，而本周五美国农业部的月度供需报告又将出炉，在8月美国大豆主产区干旱天气并无缓解、次主产区又遭受飓风威胁的情况下，料2011/12年度的美国大豆产量、单产将进一步下行，这利多大豆价格维持强势。在价格形态上，豆一突破2010年11月与今年4月的下降趋势连线压制，未来或将挑战5000一线。
上周新增就业为零，美国非农数据远逊预期，本周关注五大央行利率决定及美联储褐皮书。万众瞩目的美国非农数据终于出炉，录得近一年以来最差水平，令市场大失所望，美国经济前景一片黯淡。本周欧央行、日本央行、加拿大、英国央行、澳洲联储等5大央行将公布利率决议，并且大量经济数据也将出炉。
