弱势格局未改，轻仓过节—白糖周刊（第3期）—平安期货2011_09_26
ICE原糖大幅下跌，郑糖延续弱势格局。ICE期糖因10月合约展期到3月合约的交易、10月期权到期相关的卖盘压力以及欧美宏观经济的动荡，除周一小幅上涨，后面四个交易日大幅下跌，ICE10月合约周跌幅达9.74%。受国储拍卖均价下滑影响和外围市场系统性风险冲击下，本周郑糖延续弱势，主力合约1205跌幅达3.50%。现货方面，国内用糖基本进入淡季，食糖产销区价格已连续6周下跌，主产区下调幅度超过百元。
国储糖密集而至，郑糖破位下跌。在国家连续抛储9次以后，国储糖拍卖价格大幅回落。9月16日国储拍卖第九批白糖的平均价为7021.83元/吨，与第八批竞卖成交均价为7672.03元/吨相比，落差达650元，对市场打击不小。
进口糖数量激增，给市场造成心理压力。8月份中国进口42.38万吨食糖，同比增长42%，加上市场预计9月份 50-60万吨进口糖，全年榨季进口规模达到200万吨以上。进口糖的大量到港在预期之中，但也给市场造成一定压力。不过，今年增加的进口补充到国储可能性极大，后市流通量暂时不会形成极重的压力，因此，进口糖对价格的影响在很大程度还是来自于心理层面。
新榨季产量存在不确定因素。受高温干旱天气的影响，广西、云南的蔗区受灾不浅，但对2011/2012榨季增产有多大影响还未下定论。从近期市场表现也可以看出，市场关注焦点还未转向新榨季。
在基本面没有太大变化的情况下，糖价容易受宏观面、市场资金和外围市场品种主导。当前市场关注焦点还未到新榨季产量问题上，基本面没有出现新的多空因素情况下，市场更多受市场情绪的影响。而当下，标普下调意大利主权债务评级、希腊可能出现违约而市场预期QE3推出可能性不大，市场情绪悲观，造成美元走强，以美元计价的商品市场承受巨大压力。
目前存在买SR1205抛SR1201的无风险套利机会。
总体看来，当前外部环境依然偏空，而国内强调压通胀，商品利多的因素很少。而综观目前国内食糖市场基本面状况，国储持续抛售、进口糖数量大幅增加，榨季末供给偏宽松，国庆长假临近，资金面临大幅回流，并且做多资金兴趣不大，市场观望气氛较浓，所以本周大行情可能性不大，震荡低走可能性较大，建议轻仓过节。
