郑糖僵局难破，唯以时间换空间—白糖周刊（第8期）—平安期货2011_11_14
ICE原糖走势疲软，郑糖震荡下行。本周原糖期货走软，因欧盟第三大经济体意大利的债务问题出现恶化的迹象，投资者避险心态增强。ICE原糖3月合约本周跌幅为2.23%，收于25美分/磅。本周郑糖缺乏指引信息引导，持续震荡整理小幅下行走势。当周主力合约1205收于6682元/吨，周跌幅为1.82%。本周产区现货报价普遍下跌50元左右，目前处于新旧榨季交替，交易商采购积极性不高。
白糖多空因素交织。上周国内重要消息：广西公布了新榨季500元的甘蔗首付价，保证了广大蔗农的利益收入，提升了糖价的底部空间；广西第二家糖厂开榨，大规模开榨尚待时日，这支撑近期糖价始终在高位振荡；根据海关统计，截至2011年9月末，全国累计进口食糖166.96万吨，比上年同期增幅22.29%，而进口食糖机会显现的态势有望延续，这将对郑糖期价形成实质性和长期性的影响。
综合来说，今年南方产区开榨时间普遍比去年晚，对于糖会公布的产量预测数据，市场持有明显的保留意见，预计新榨季增产幅度有限。而新榨季春节用糖高峰期将比往年来的更早，受高糖价影响国内主要用糖企业库存都比较薄弱，但同时，国际糖价受宏观经济低迷及外围市场疲软影响，走势比国内偏弱，这也加大了国家适时补库的可能性。两者叠加后对于市场的影响更加复杂，但总体而言白糖基本面还是利多为主导。然而欧债危机持续发酵，给全球市场带来了恐惧，此时白糖纵有利多也枉然，宏观因素仍为近期左右郑糖走向的关键。就当前而言，市场多方在等待着春节采购备货期的来临，打破当前僵局。
市场持仓方面，本周白糖期货持仓量小幅减少，持仓变化量为-0.18%（上周为-4.13%），前20名净多持仓为80560，占比为9.28%，较上周小幅增加。国内商品市场原本就缺乏利好提振，虽然通胀压力减轻，可是宏观经济的增速也在下滑，市场没有太多信心，投资者较谨慎。
