欧债风波不断，郑糖震荡下跌—白糖周刊（第9期）—平安期货2011_11_21
ICE原糖加速下跌，郑糖震荡下行。受当前欧洲债务危机影响和11/12榨季全球食糖供给过剩的双重利空影响，本周ICE原糖期货加速下跌，ICE原糖期货1203合约已跌至5个月低位，跌破24美分/磅。郑糖缺乏指引信息引导，跟随原糖及其其他大宗商品弱势震荡走低。当周1205收于6572元/吨，周跌幅为1.65%。目前仍未步入春节备货期，采购仍较清淡，现货延续上周跌势。
新榨季供需处于偏紧平衡状态。对于产量，综合各种调研信息、历史经验，以及目前甘蔗生长情况，我们认为2011/2012 榨季全国产糖为1080万吨左右，比上榨季小幅增加。对于消费，我们认为新榨季1330万吨的消费预估相对合理。按刚性消费增长计算2011/2012年制消费量应该在1400万吨左右，但考虑到淀粉糖产能扩张的继续替代影响，相应增量应该被淀粉糖所替代。
中短期看，国内外糖价目前都面临周期性高点，处在下降趋势。目前白糖基本面暂时没有新的可炒作题材，由于原糖继续向下调整，国内走势亦随波逐流式的弱势震荡，在观望宏观形势走向以及等待糖市春节采购期到来。但今年期盼因节前采购量的增加而出现暴涨的局面恐怕不太现实。后期或可关注霜冻题材的炒作。
从技术面来看，目前SR1205合约有再度形成双顶的可能，6500元/吨成为其重要支撑位。如果下破颈线，其破位下跌之势就短期难以反转。
市场持仓方面，截止11月15日，CFTC净多持仓率为15.5%，创出自2010年6月8日以来新低。本周国内白糖期货持仓量增加，成交量多为主多平仓量，盘面空头回补的迹象较为明显，在大量空头强力的打压下，短期内偏空，但要注意仓。
综合策略，虽然白糖基本面向好，但基于技术走势及宏观周边心理影响，建议要抛空，但适用于短线交易，严格按技术形态介入及止损，并注意仓位。
