郑糖的大幅反弹需要外盘配合—白糖周刊（第10期）—平安期货2011-12-19
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1、期货盘面周四之前新低不断，不过周四期价企稳反弹，现货市场低价位涌现出积极的购买，业界对于春节采购依然抱有期待。据我们从中间贸易商处了解到，春节前一个月是采购的集中期。2、原糖价格走势反弹乏力，重归回落并创新低，主要受欧债问题和泰国、俄罗斯、印度等产糖国增产影响。虽然下榨季国内供给仍偏紧，但只要有大量进口，且ice低于郑州很多，就会有人买ICE，卖郑州进行套利，内盘的大幅反弹需要外盘的配合。3、需要注意的是中国的产量变动：据我们的了解，广西的出糖率和单产低于去年，产量应该在630万吨左右，达不到海口会议预估的700万吨，亦达不到去年的670万吨，所以国内期货价格下探至5500一线概率不大。明年国内现货价格的波动中枢在6500左右，现货长期低于6000的概率不大。目前，5月合约价格在6100一线，逢低在期货盘买入5月合约，到时实物交割，消费旺季来临，到现货市场卖是个不错的选择。4、现在1209-1205的价差和1205-1201的价差相比处于较高位置，我们预期现货升水仍将持续，后期在1205向1209移仓的第二阶段，即主力合约换成9月合约，5月持仓处在低位且逐渐萎缩时，5月合约会受到现货升水支撑（我们预测后期现货升水将持续）价差回落的概率较大。建议买5月、卖9月套利。5、技术上看，中期下跌趋势没有改变，短期看，郑糖周四、周五连收两根光头大阳线，并伴随着空头的减仓和多头的大幅增仓，短期强势或将持续，反弹压力位6450。操作上，逢低买入，止损位6050。
