美暖欧寒，错综复杂—商品E周刊（第28期）—平安期货20120109
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主要观点：
2012年第一个交易周，市场波澜不惊。美国经济数据延续偏强趋势，特别是失业率数据大幅好于市场预估，12月失业率创近三年来新低，欧美经济分化程度加剧；欧债危机打压市场风险偏好，德法及EFSF债券拍卖不及预期，而法德两国国债收益率差距进一步，市场预期法国AAA评级可能被下调；基本面及避险情绪共同推动美元创本轮反弹新高，一季度美元可能上探至85，美股和原油高位调整，地缘政治因素仍是市场关注焦点。南美大豆称霸出口市场，全球丰产压力再现。2012年大豆虽然将丧失种植优势，大豆/玉米比价有望在2012年恢复至正常区间，大豆种植面积将在2012年有所回升。而由于加上拉尼娜对南美大豆播种生长威胁减弱，后期具有出口优势的南美大豆仍将再度丰产。综合以上，我们对2012年大豆市场维持偏空思路。仍可谨慎做多。上周我们给出谨慎乐观、择机做多的判断，商品市场也的确普遍有所回升，不过分化仍然较大，尤其股指走势仍然垫底全球。不过从CPI与流动性的预判来看，我们认为仍可对本周乃至1月份的市场表现，保持谨慎做多的态度。做多的风险点在于，欧债的突发性恶化与伊朗与西方对峙局面的演变等，操作上，我们建议仍可以化工品为标的，如胶、PTA、塑料等，以反弹思维择机做多。图表分析的观点是，美元指数短线或遇重大阻力。欧债危机带来的避险情绪与美国经济的相对走强，导致全球资本有回流美国的趋势，此前人民币的连续跌停也印证了这一趋势。不过值得关注的是，本周美元指数走势将变得微妙，面临着“势”与“位”博弈，在81一线或将遇阻震荡，这与我们在11月底的周报中给出的点位一致。不过，从欧债危机远未结束与量宽三暂时无望出台的政策大方向来看，美元在81一线震荡之后仍有上升动力。
