往事不须记，来日更可追—【明枫】财经投资随笔
内容摘要
“春节攻势”催化“一月效应”。尽管龙年开局不算尽善尽美，但市场情绪氛围还是比较正面的，毕竟自1月以来，尽管欧债问题一直困扰市场，但资本市场的表现却好于预期，春节前强劲攻势无疑推动“一月效应”的形成，“龙抬头”有了一个好的开端。
宏观因素仍然主导今年商品升跌。宏观经济环境仍是主导大宗商品市场走势，而非前期媒体舆论纷纷强调今年商品属性将主导商品期货市场。当中尤以全球各地的经济状况成为主导周期性商品价格的关键，而欧债问题、美元走势及地缘政治风险，也将是影响今年商品市场走势的重要元素。
周期性商品需求减弱将现沽压。受到债务问题困扰下，资产回避势必导致美元汇价转强，无论是长线或短线对商品市场绝非好消息。能源价格很可能从高位回落至85-107美元之间；金价在中印需求支持下应在1500-1520美元构成安全网，若美联储推出QE3可望再将金价推至2000美元或以上；新兴市场放缓对铜价将构成压力，并可能使之回落至6500-7000水平；而农产品在美元强势的预期下也表现强差人意，但也要视乎美国QE3及全球种植天气状况才能判断明确方向。
“N”型趋势横跨龙年。A股具有“一月上升，全年皆升”的规律，且笔者多年来一直指出2007年以来将以三个熊市的姿态出现。今年A股的走势将以“N”型，即先冲高后回落，再次回升的过程。上半年的目标为2600，全年的目标大约在2800-3000附近。
