上下同欲，终而复始—2012资本大弈局系列之谋攻篇—股指—平安期货20120216
摘 要
起飞萧条，经济迈向成熟考验。中国当前遭遇的困境并不是一个特例，而是一国由工业化的起飞阶段走向成熟的必经阶段。转型过程中，由于旧有动力开始失灵，新的动力尚未成型，经济平衡非常容易受到内部或外部的冲击，并以危机的形式表现出来。这是一个良性的过程，有助于经济转型的加速，但对于市场而言这却是黎明前的黑暗期。
中国或已进入起飞萧条的尾声阶段。中国的起飞萧条遭遇全球长波衰退周期，调整的时间比市场预期的更长、幅度更大。我们从国际对比的角度出发，发现日本转型阶段的经历与中国当前的情况非常相似。而日本的经验告诉我们，中国当前或许已经进入了起飞萧条的尾声阶段，接下来将会是牛市横跨秋季的战略机遇期。
2012年是步向成熟的最后过渡。这一年中国本身的问题仍有待解决，这一年全球范围内的危机或许将不断发生。但是经历了2011的洗礼之后，起飞萧条的过程已经步入尾声，为了迎接新一轮周期的起点，无论是资本市场还是经济本身都需要夯实基础。基于此，我们对A股的定位，也从2011年的“起点之年”转向2012年的“定础之年”。
定础之年，奠基谋远。本轮牛市的启动，首先要夯实两大根基：资本根基、体制根基。而政府货币政策的总基调从2011年的“抗通胀”转为2012年“稳增长”，财政刺激及适度宽松政策年内有望出现，同时，在新任证监会主席郭树清上台后，证券市场的定位也由过去的“重融资”向“重回报”转型，在多种迹象之下，我们已能看到些许在2012为牛市奠定根基的曙光。
熊市三期全部露面，第四个5年牛熊周期开启。根据我们的一贯观察，2007年以来，股指以三段式熊市结构的姿态出现，同时，A股二十年来5年为一个牛熊周期的运行规律已出现了完整的三个，第四个也在2011年-2012年之交进入时间之窗，根据其规律揭示，这又将是一轮持续时间约5年的新一轮牛熊周期。
2012年：上下同欲，终而复始。在1-2月的春节攻势中，沪深股市周期性行业强于非周期性行业的特征十分明显吗，而从历史经验看，1月走强则当年指数走强的可能性极大。但由于二季度欧债问题再度困扰，以及中国经济自身仍在寻底过程之中，股指冲高后，恐将受到外围环境的恶化所影响而回落，宜谨慎对待二季度的风险期。下半年，政策、经济、全球金融环境有望达到共振，市场将具备冲出低迷领域的动力。最终，贯穿全年A股的走势将以“N”型呈现，即先冲高后回落，再次回升的过程。上证指数上半年的最高目标为2600，全年的目标大约在2800-3000附近。
