欧债危机博弈全球宽松—商品E周刊（第32期）—平安期货20120220
内容摘要
存款准备金率将呈趋势性下降。人行这次下调存款准备金率表明了一点，即中国货币政策大的逻辑框架并没有错，人行不会容忍由于货币原因造成的经济大幅下滑，特别是在全球货币宽松的大背景下。因此年内多次下调存款准备金率依然是大概率事件，而我们预期是还有2.5%的下调需要。只是下调的时机将更难把握，使得基于人行降准时点的短线策略难度大大提升。但是基于货币政策趋势性由紧转松的长线策略将在今年获益，这也是我们定础之年系列报告所一直强调的战略建仓期。
回避高估值。我们认为，在全球经济向下修复的大背景下，风险资产已经出现普遍高估的局面，将当前的局面类比2008年并不合适，即使各国特别是美联储的宽松政策进一步出台，风险资金向上的空间已经受到大大的限制，但是向下的空间却很大。此时布局宽松货币政策并不是一笔具有合理风险收益比的买卖，买入大宗商品以及大宗商品相关的货币并不明智，持续加仓押注美股的风险也在明显提升。对于A股那样估值已经显著低估，并且经济与政策将向上修复的市场，将出现一定的机会。
图表分析的观点是，锌可借助利好逢高离场。16100上下是有力的空头防守区，该位置也是11月30日首次下调存准时，未能顺利上行所留下的高点，从顶底循环来看，近期一个重要的反弹顶部也或将出现。因此，本周借助存款准备金率下调的利好，时间上（本周）与空间上（16100一线），属于多头的逢高离场期与空头的逢高建仓期。
