收储封住下跌空间-白糖周刊（第15期）—平安期货20120210
内容摘要
1、收储的作用最终是通过供需平衡表的改变来实现对价格的影响。2007/08榨季增产近300万吨，收储的80万吨根本无法改变供给过剩的局面，因而也不能阻挡价格下跌。而08/09榨季产量大幅降低至1243万吨，再加上收储80万吨，使得供给面比上榨季紧，从而逐步抬升了价格。2011/2012榨季，虽然产量还不能确定，但产仍不足需是大概率事件，再加上收储100万吨，对期价的提振是显而易见的。
2、1月份广西大部分地区受到低温阴雨天气的影响，食糖生产进度受到一定的影响，致使产量较上榨季同期有所减少，进入2月份后，广西天气依然以低温阴雨为主，而云南则出现一定的干旱。
3、2011/2012榨季国内基本面比也偏紧但比去年好点，国库糖很多，国家调控力度增强，所以波动幅度会小些。目前，郑糖已处于合理价格区间，虽然后期有可能继续上涨，但时间估计在6月份以后。郑糖潜在利多因素有：由于2011年春节期间以及持续阴雨和低温，出糖率较上榨季同期偏低0.2-0.5%，导致广西、云南产量达不到海口预期。做多的风险：2-5月份是郑糖的季节性弱势期；外盘基本面较弱。
4、原糖市场：到目前为止，原糖一直在24.5美分上下徘徊，市场传闻基金在这一线建立了空单，以此来吓阻多头。迪拜糖会结束，会议刚开始时释放看跌信号，但当会议结束时多方观点并不太看空。原糖基本面依然较弱。消息面上，印度出口和中国买入扩充国库，但这些并不足以形成单方向的趋势。市场可能依然在23-25美分震荡，我们可以在25美分卖出，23美分时逢低买入。对于5月合约震荡区间在22-24美分。
5、白糖理财产品目前收益率9.1%，目前持仓：1205多单10涨，1209空单10张。
6、策略上，节前持有的多单止损于6500，若无多单暂不建议追多。做空则还需要等待。近期或将继续维持震荡，日内操作是个不错的选择。
