饭局下的投资智慧—财经投资随笔—平安期货20120229
内容摘要
牛市土壤正在发酵。未来贸易顺差比重会进一步下降，货币供应量增幅将回归常态，国内经济可能步入通胀、GDP增速及货币供应量双双下降的新周期。若干年后将会发现，2012年A股底部与外贸顺差、货币供应量这三者拐点将是重合的。
港股80年代是面镜子。A股市场如能真正整顿当前劣风，重建广大投资者信心，不排除港股80年代的经历将是A股未来的一面镜子。因而去今两年可能已是A股最黑暗的时期，也可能是光明时代的开始。
四大宏观事件变数：一是美国QE及经济变数；二是欧债危机演变；三是中国经济硬着陆风险；四是地缘政治及油价。对于今年，并非之前媒体大肆宣扬将回归基本面的说法，市场格局依然脱离不了全球宏观这一焦点，只是四项因素将出现怎样的变化。
地缘政治紧张，油价急促上升。当前中东局势危急，伊朗宣布停止对英法两国的石油供应，尽管沙特承诺补充空缺，但沙特剩余产能有限，一旦全面禁运，沙特未必能完全补足缺口。早前不少政经军专家预测战争打不起来，相信伊朗主动出击或封闭海湾的机会较低，但关键是美国或以色列可能发动突袭的激烈行动。届时市场风险情绪持续高涨，将推动原油持续飚升。
全球零增长利好美元。今年美联储推QE3的可能性依然存在，但美元却可延续强势。原因是1965-2011年间，全球经济零增长（实质GDP介乎-1.5至+1.5%）时均得出美元于零增长期间表现较佳。
关注国内数据放缓的真相。国内短期内尽管已下调存款准备金率，但一段时间内，国内高物价、高房价依旧，随了一贯的偏紧货币政策外，国内实质短期借贷利率仍处2009年的低位，央行降息的可能性几乎为零。由此可见，商品市场春节攻势过后的短暂繁荣，未必能持续太长时间。
