上下两难—白糖周刊（第17期）—平安期货20120305
内容摘要
1、本周前期时间，原糖市场由于多头逼仓和宏观因素利好等原因强劲上涨，但随着2月29日3月合约期满后，市场对前期的反弹进行了修正，伦敦白糖市场也遭到了抛售。内盘方面，郑糖受原糖下跌而小幅下挫，但幅度有限，显示了较强的抗跌性，国家收储价格对盘面的支撑作用十分明显。
2、产销进度方面，除了新疆同比增加外，南方产甘蔗糖的各省产销率均低于去年。产量方面，目前不确定的是广西和云南产量，其余各省增产基本已成定数，全国产量估计在1100万吨左右。北方甜菜糖已收榨大半，仅黑龙江还有少数糖厂仍在生产，南方甘蔗糖也将进入最后冲刺期。在走私糖充斥市场和需求没有起色的情况下，现货价格压力较大。
3、今年增产是大概率事件，如果销糖率继续疲弱，后期积累的库存较多，将给后期糖的销售带来压力，我们要关注多余库存如何被消化，估计一部分被国库吸收，另一部分被广西地方收储收走。目前来看国家和广西的收储基本封住了下跌的空间，即使下跌，下跌的空间也不会太大。
4、原糖市场：我们认为近期的高点已经形成，5月合约的支撑位在40天均线24.04美分一线，从基本面上来看买入是非理智的。关注即将开榨的巴西中南部情况。
5、白糖理财产品目前收益率9.9%，目前持仓：1205空单20张，1301多单5张。后期操作策略：1205合约价格高于6670时逢高抛，1301合约逢低买。
6、操作策略上：对于1209合约，以逢低做多为主，多单止损设于6500，做空则还需等待，近期或将继续维持震荡，日内操作是个不错的选择。对于1205合约目前在6660一线，相对于现货6500来说略有高估，在5月交割前是传统的消费淡季，现货价格难有起色，到4-5月份期货价格会向现货价格回归，因此建议逢高抛，获取100点左右的价差。对于1301合约，逢低买。
