当前A股，历史有鉴—财经投资随笔201204
内容摘要
苹果市值飚升匪夷所思。短短一个季度时间，苹果市值已升近五成，而去年苹果市值也攀升了八成。不管市场分析师再乐观估计也没有苹果股价走行快。以一家市值近6,000亿美元全球最巨型公司而言，非但匪夷所思，相信也史无前例。
企业盈利才是根本。人口问题不是股市升跌最核心原因。发达国家退休人口陆续增加将会减少该国的消费，对该国企业盈利将有一定影响。但全球新兴经济发展迅速以及有数以10亿计的消费者进入市场，其购买力能抵消发达国家退休人口的消费减量，而他们在未来数十年将成为全球经济增长和企业盈利的上升动力。
国际投资者正在减持商品。近期国内密集出台的经济数据，显示经济增速回升的势头弱于预期，而信贷增长和叠加季节性旺季因素对实体经济的刺激作用并不如意，再加上进出口数据依旧疲弱，商品价格正面临一轮下滑压力。
黄金避险功能下降。一直受投资者追棒并称为“硬通货”的黄金，其避险吸引力在下降并受到基金的抛售。基金经理普通认为，黄金肯定是一项风险资产而非避险工具，其引伸波幅与股票没有两样。所以他们更愿意在风险资产中配置股票而非黄金。
“降准”暂时落空。监管当局估计在考虑以下几个问题：一是松银根必会推高CPI；二是提升景气条件下，将会阻碍去产能周期的运行；三是过快作出政策干预，将阻碍国内经济转型的正常启动。因而，短期之内政策的不确定性对投资者来讲的确很纠结。
当前A股，历史有鉴。上证指数自2月高点2478点以来的回调正在重演2005年6-7月的调整市势，尽管在时点的对应上会有一定偏差，但按照波动的结构来看，估计节奏是一致的，年内即会显现反弹—回调—再反弹—再回调的双重箱式格局。
