反弹持续，“牛”粕可期—2012豆类年中报告—平安期货20120704
核心内容
年报观点跟踪：二季度迎来反弹
在年报中，我们对于豆类二季度做出摆脱弱势格局迎来新气象的判断。而如今豆类市场走势相对复杂。在长达快2个月的集体下跌后在6月过后，随着干旱天气的提前炒作，豆类迎来新的气象，其中以豆粕表现最为强劲，期价创下两年多以来的新高点。
大豆：天气、需求抬升底部
三季度正值2011/12市场年度后期，全球大豆旧作供应紧张将对市场起支撑作用。且美豆处于关键的生长期，历年的7-8月份都是炒作天气的黄金时期，期价往往在三季度展开逐步盘高的走势。
粕强油弱局面维持，“牛”粕可期
豆粕需求来看，6月份期货及现货均已走出了震荡筑底行情，进入三季度水产养殖旺季的到来，以及目前足以支撑豆粕需求的生猪养殖情况，加上7、8月天气炒作因素增加，豆粕的强势料将继续贯穿三季度。由于油脂需求旺季一般在传统节日较多的四季度，所以四季度油脂类相对抗跌，粕强油弱的局面如有可能改善也只可能是在四季度体现，并且要关注届时的生猪存栏量及价格。
三季度买粕抛油套利续持
2012下半年国内大豆、豆油和豆粕的整体运行趋势将跟随国际大豆走势，但在品种强弱关系上，今年的粕强油弱格局将在三季度进一步深化。在三季度套利以买粕抛油为主，油粕目标比价2.5下方。单边可考虑3300一线买入豆粕。
