经济趋缓，政策博弈—商品E周刊（第51期）—平安期货20120716
摘要：
经济仍在趋势性放缓。中国第二季度GDP同比为7.6%，而政府对于2012年GDP增长率目标是7.5%。历史上中国的经济数据向来远超政府的增长目标，即使是金融危机期间的2008年也不曾出现过意外，本次经济数据的公布显然向我们揭示一个可怕的事实，中国经济仍在呈现出趋势性的下滑，并且这种下滑没有被政府的稳增长措施所抵消。
未来政策力度可能加大。在上半年，尽管政府一直强调稳增长，同时有实质性的货币政策出台，但依然无法抵御经济的下滑。其中欧债危机引发的外围经济下降，以及中国经济自身的去杠杆与去库存化是主要的原因。下一步，如果政府仍然要强调稳增长，那么配合货币政策出台的财政刺激政策是必要的。目前我们可以看到政府在基建方面的投资在加大，但是依然无法抵消来自制造业以及房地产方面的下滑。在下半年对于房地产市场的放松可能是刺激经济的最好途径。
策略：持仓观望。目前市场的环境正向着不利的一面下滑，但是资本市场对风险事件的表现却相对平静，上周发生的一众风险事件都不能使其大幅下挫，这表明经历了前期的大幅下滑后，资本市场期待反弹。本周是央行之周。一方面，加拿大央行将公布利率决议，其强硬立场可能有所改变。另一方面，澳洲联储、日本央行、英国央行都将公布会议纪要，或为有惊喜之处。在当下，我们认为持仓不动就是最好的策略。
美元分水岭。美元指数刷新两年高位至83.83，属于技术方面周线级别的重要分水岭。不过本周美联储半年度货币政策报告、中国年中经济会议将召开，给美元带来较大变数。我们的观点是，在当前全球经济与欧债的演变下，欧元逆转的可能性极为渺茫，可秉持继续看好美元突破关键价位的可能。未来第一目标位放在86.5，风险在于根本性利好的出台（QE3），美元多头止损可设为81。
