短期调整难改豆粕牛市格局—策略时评—平安期货20120713
内容摘要：
天气炒作行情刚刚开始远未结束。市场也开始担忧这种“一步到位”的下调方式将市场利好已经释放完毕。我们认为，8月是美豆的关键生长期，关于单产下调问题仍有想象空间。目前关于天气的炒作行情刚刚开始远未结束。
养殖需求对豆粕的支撑短期不可能抽空。目前猪粮比价已经达到5.5:1，养猪利润处于小幅亏损的状态，养殖户普遍不愿意增加存栏。但在猪市疲软的情况下，大批养殖企业被动压栏。历年豆粕的需求旺季将从7月开始持续至11月， 所以养殖需求对豆粕的支撑短期不可能抽空。
豆粕近月合约下跌幅度有限。从持仓来看，多方较空方更为集中和淡定。前期一直参与的多头席位变动不大，甚至在周三大幅下跌的情况下，中粮席位在1209合约一举增仓近2万手，也可理解为近月合约受现货背景参与资金的力挺，下跌幅度有限。
我们的观点：目前豆粕虽走出了调整行情，但多空争夺之战仍未结束。豆粕前期上涨积累了一定风险，经历了此轮调整之后，在坚实的基本面利好支撑下继续上行为大概率事件，关注1301合约3500一线的支撑，可逢低介入。连豆、连豆油也将跟随豆粕节奏，难以走出独立行情，油粕比价有望进一步下移。买豆粕抛豆油套利坚定持有。
