中短期下跌空间有限—白糖周刊（第28期）—平安期货20120723
摘要：
1、本周原糖市场震荡走高。本周前几个交易日，10月合约在22.5/23c区间震荡。而周四，原糖10月合约探底反弹并一举突破23c的压力位，周五大幅上涨。本周郑糖市场经过上周整理后继续下破，连收五根阴线，跌幅达3.75%。郑糖主力合约周五收于5652元/吨，触碰6月份低点。
2、近2周，食糖供求基本面弱势制约了前期糖价的反弹力度，在国内糖市未出现明显利多因素支撑下，郑糖重回弱势。当前国内食糖销售低迷，目前已经进入7月下旬，可下游消费仍未见好转，没有出现销量大涨的情况，第二批收储计划迟迟未出台，使得供求基本面仍压力重重，食糖市场处于最为低迷的阶段。目前利多因素在于外盘原糖持续反弹，内外糖比值回落，进口糖盈利降至-350元/吨左右，进口糖威胁减弱，如果进口利润维持在此空间，预计下半年进口或将趋缓，从而减轻国内库存压力。
3、虽然目前国内基本面依然很弱，但价格已较充分反应利空因素。目前价格已经大幅下跌，价格已在成本线附近。回顾历史发现，郑糖跌到成本线附近都是买入时机。回顾01/02榨季以来的2次牛熊转换周期，当进入增产周期时甘蔗收购价会下调，但下调幅度很小，下榨季的生产成本也不会下降很多。
4、全球甘蔗主产区天气整体来说没有太多改善。巴西中南部未来两周降雨依然偏多。印度今年季风减弱，降雨减少，下榨季的产量预期被调低。澳大利亚此前预计大幅增产，但近期强降雨持续，导致压榨进度缓慢。美国干旱非常严重，玉米暴涨，使得美国用玉米制造的酒精可能会减少，从而向巴西进口酒精，巴西酒精的生产比例可能被上调。
5、总体来看，近期原糖、伦敦白糖走势均很强，中长期的供应过剩仍需考虑，但是当前市场已经不关注这一情况，未来价格趋势依然是上涨的。原糖维持高位，势必会减少进口糖数量，缓解国内的库存压力。
6、操作建议，1301合约多单持有，止损与5630，突破5946加仓。
