QE悬念，望梅止渴—商品E周刊（第57期）—平安期货20120827
QE悬念，望梅止渴
内容摘要
热钱呈现趋势性外流。国内热钱自去年下半年开始出现大规模流出迹象，虽然今年一季度情况有所好转，但二季度又出现三个月的持续净流出。5月份单月的流出量就达到1,201 亿美元，上千亿美元的规模，这是非常剧烈和迅速的热钱流出。
人行未来的困局。当前热钱呈现出趋势性流出的局面，为了避免资金的加快流出，降息这一刺激经济的选项不能包含在考虑的范围之内。同时人行为了维持币值的稳定（避免贸易摩擦），向市场释放了更多的美元储备。如何在不降息的情况下刺激经济，人行面临两难。
策略：继续持仓。我们预期下周资本市场依然不会出现重大的变化，当前的市场格局可能很难打破。但需要注意一点，9月将至，欧美领导人和交易员纷纷结束夏季休假，市场波动可能加大。另投资者应该回避国内的股指以及金属，但前期的农产品多头仍然可以期待。
原油渐行渐窄。白宫似乎不能袖手旁观油价的过快上升，因担忧原油价格的过度上涨可能会对伊朗制裁的效果不利，上周释放出“重启”之前的释放战略原油储备的计划，而宏观面的谜底也将在本周末的全球央行年会揭晓。由于原油的上涨空间渐行渐窄，100-105区间将形成一道屏障，是放量突破还是触顶回落，可重点关注本周的政策指引。
