关注跨市正向套利—白糖周刊（第34期）—平安期货20120831
关注跨市正向套利
内容摘要
1、本周原糖市场周一小幅走低，周二触底反弹暴涨，周三、周四、周五冲高回落，10月合约在20c的支撑告破。本周国内糖市震荡为主，周二大跌，而周四受收储传闻的影响大涨，其余交易日上下小幅震荡，最终本周郑糖跌幅0.13%。成交量持仓量方面，成交量放大，持仓量小幅缩减。
2、上周收储消息再传进展，造成当天郑糖大涨，总体来看，收储虽不是救命稻草，但是仍然可以等待政策的正面影响，50万吨的收储数量虽不足以改变当前供求格局，但是或能借助收储的杠杆效应，达到促进行情回暖、销量好转，因此这周中糖协会议国家相关领导对收储的表态值得关注。另外，这周将陆续公布8月份的销售数据，从当月现货市场情况来看，国庆中秋备糖采购顺利进行保证了销量，预计8月销售数据会比较理想。
3、总体来看，8月的销售数据预计较理想，9月即将进入新榨季，市场受季节性因素的影响会更加明显，若收储政策能有效执行，9月糖市或持稳。不过从8月郑糖冲高回落的调整走势看收储不是救命稻草，糖市基本面供应宽松的情况决定了行情积弱难返，糖市探底之路或未结束。后期需关注收储政策后续进展、新榨季收购价以及产区天气等因素。
4、原糖市场：值得注意的是相比较于原糖，伦敦白糖涨势较强。10月合约的白糖溢价在125$，在本月初白糖溢价跌到113$。伦敦白糖的高溢价可能由2方面原因导致，白糖消费的提高或者是印度白糖下榨季潜在的供应减少。伦敦白糖常常引领原糖反弹。原糖终端消费买盘使得原糖在19.5c一线获得支撑，投机者和基金空头获利平仓，这些都可能导致原糖反弹。
5、长期而言，糖还是处在熊市中。中短期10月合约可能会在19.45c一线止跌，目前的压力位20c。10月合约我们认为19.5c会形成较强支撑，不建议在此价位建立新的空单。
6、操作建议，SR1301关注5310的支撑，激进投资者可以在SR1301合约上背靠5310建立多单，止损于5300，第一目标位5600。另外，买原糖/伦敦白糖，抛郑糖的跨市正向套利可能也是个不错的选择。
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