高位斡旋，风云再起—商品E周刊（第63期）—平安期货20121015
高位斡旋，风云再起
内容摘要
空头归来。在经历了持续数周的平静后，国际市场的空头正在回归。上周标普再度调降了西班牙的主权评级，一周内欧元兑美元的净空头持仓则从前一周的5万多手暴增至7万多手，增幅高达44%，其中还出现了彭博错贴西班牙国债收益率导致欧元盘中大跌的乌龙事件。欧元区的骚动则让我们隐约感到了山雨欲来风满楼的不安，国际市场的空头可能重新归来了。
ESM启动。10月8日ESM正式启动，它将替代临时性的救援机制EFSF成为欧洲永久性的稳定机制，捍卫欧洲内部的金融稳定。但ESM有内在缺陷需要谨记：一是ESM规模依旧有限，只有7000亿欧元；二是ESM的救援机制是被动启动的；三是ESM的出资存在问题。
策略：减仓以待。我们认为投资者需要在本周调整策略，开始更多的考虑风险。从市场的角度来看，前期强势的金属以及股指在上周最后时段的表现都已经出现了疲态，本身就有调整的需求，而从事件的角度来看本周澳洲、英国议息结果同时又叠加了中国经济数据的公布，也是欧盟峰会的欧洲关键政治日，因此我们建议投资者降低前期的仓位，等待更明确的信号。
商品或将集体展开短期调整。上周，过半国内商品期货品种展开回调，文华商品指数也在触及60周均线后，已连续3周收跌，全球资产风向标的道琼斯工业指数也收的5个月以来的最大单周跌幅，有即将进入高位回落的趋势。从道琼斯的波段划分来看，本轮上涨启动于6月初，已运行4个月，与QE3的预期到实现的事件点息息相关。目前，美国受制于大选的白热化，中国也在等待十八大的召开，近一个月料难有进一步的利好措施出台，全球风险资产在前期涨幅较大的情况下，若无进一步利好推动，恐将导致其开启调整行情。
