定础之年，曙光破晓——A股2012四季度策略报告
核心内容：
宏观维稳，回暖乍现
中国经济目前正陷于起飞萧条的泥泞之中，要从起飞阶段步向成熟需要政府做出体制改革努力，过去数十年间中国依靠改革迅速成为了世界第二大经济体，而当下又到了改革的关键时点。受制于换届因素，我们难以期待今年制度有多大的转变，因此对于经济结构也不会有实质性的改变。
经历了前三季度的趋势性下滑后，我们见到经济自身已经出现了一定幅度的回暖，而上半年宏观维稳政策腾挪带来的溢出效应也慢慢显现，我们有理由相信，在四季度随着经济自身修复以及政府支出的进一步扩张下，经济有望出现小幅反弹，进而带领企业盈利走出低谷。
定础之年，曙光破晓
我们在今年的系列报告中将2012年定调为“定础之年”，即新一轮牛市的基础（政策根基、资本根基、体制根基）将在今年奠定。三季度宏观环境演变符合我们在年中报告中给出的货币转向宽松、外围危机缓解、经济筑底等研判，但体制根基却仍未有所好转。十八大召开的时间节点为今年的市场带来最后一丝憧憬，在政治格局及经济纲领明确后，相关的政策利好有望推动A股进一步完善市场的体制根基。
总体而言，献礼行情已蓄势待发，从交易的空间点位上，我们预计上证指数在四季度将大致往返于2000-2300的震荡区间，对应股指期货IF指数大致是2200-2500，价格重心有逐步上移的可能性，但四季度大规模的解禁供给与新增IPO仍是最可能引爆的风险点。
