韬光养晦，顺势而为—2013七盏明灯系列之顺从明灯—金属篇—平安期货20121214
铜价仍运行在熊市阶段。铜价整体仍沿着熊市轨迹在运行。经过2011年大幅下跌后，2012年铜市构筑调整中继，波幅大幅收敛，仅为20%。低于最近5年的平均波幅。而目前铜价从历史高点算起，仅仅是下跌了25%，持续时间也不到两年。中长期来看，铜价仍明显高估，预计仍有30-40%下跌空间。
受经济反弹及流动性支撑，铜价短期难以下行。尽管中长期而言，铜价将摆脱2012的调整中继，向下寻底，但短期来看，市场受经济弱周期反弹及全球流动性支撑向下突破可能性不大，预计2013年铜价大部分时间可能仍继续运行在2012的中枢区域。
铜市将计入更多基本面弱势因素。全球流动性大幅扩张，导致铜价明显偏离基本面，相比其他商品反应的经济弱势而言，明显高估，预计随着全球流动性在2013年触顶，铜市金融属性减弱，将逐步计入更多基本面弱势因素，从而导致铜价最终将突破2012年调整中继，选择向下。
2013中国铜需求温和反弹。2013中国铜消费伴随经济温和反弹而反弹，预计明年铜消费增长5.5%。房地产销量将会继续温和增长，可能恢复至8-10%的区间，与之密切相关的家电和汽车行业增速也将延续回升势头，但总体增速预计在10%左右。预计明年电网投资将维持在5%左右增长，电源投资将转为正增长，增速预计在3-5%。
2013铜价走势两种可能情形分析。情形一、前高后低，多头参与机会在一季度。该判断基准假设：2013年上半年中国经济反弹强劲，同时美国财政悬崖进展顺利、欧元区经济企稳回升。情形二、前低后高，多头参与机会在四季度。该判断基准假设：2013年上半年中国经济反弹势头乏力，美国财政悬崖进展不及市场预期，欧洲经济上半年继续陷入衰退格局。下半年市场会在政策作用下相对好转。
韬光养晦，顺势而为。建议战术参与做多，战略维持沽空。产业客户战略上采取逢高卖出套保为主，战术上参与铜市反弹行情，为明年旺季可适当逢低补库存，不建议积极囤货，继续保持按需采购策略。持货商在反弹期间建议积极出货，规避市场未来可能不断下行的风险。
