改革预期升温—商品E周刊（第79期）—平安期货20130520
改革预期升温
内容摘要
热点聚焦：改革预期升温可能胜过相对平稳的经济数据。4月份数据整体偏弱，结构恶化。市场预期随着4月数据发布相继下调。较悲观结构如国金证券已经将全年GDP下调至7.4%。但看好2季度GDP反弹的仍有相当的市场，其主要论据是工业增加值的环比改善。政策方面，我们预计政策暂时难有作为，经济可能在自身动能基础上维持偏弱盘整态势。
市场影响：我们判断4月份的数据验证了先行指标的表现，并未给市场带来太大压力，再次验证我们需要动态看待数据本身、数据背后的含义，及更重要的是市场对数据的理解和相应的反映。我们判断经济环比下滑的可能性仍在，但淡季不淡的预期可能使得市场抛压减轻，在连续调整后，改革预期升温可能胜过相对平稳的经济数据。
本周策略：谨慎追涨。从统计的角度来看，美元与大宗商品有70%的时间呈负相关走势，而从原理来看，美元对大宗商品的标价效应更是导致两者之间的跷跷板效应。我们认为虽然大宗商品已经经历了一轮相当大幅度的调整，但是离调整到位仍有相当长的一段距离，我们目前仍无法判断下跌将在何时开始，但显然目前在建立多头仓位博取反弹已经不合时宜。
品种前瞻：关注前期低点支撑，贵金属逢高抛空。黄金日线级别已经8连阴，历史罕见，离前期低点也仅仅是一步之遥，我们判断1320附近可能有一定支撑，但考虑到美股的强劲势头及上周美联储的鹰派言论，金价在此点位不一定能够站稳，建议密切关注。白银已经创出本轮调整新低，或是金价的先行信号，操作上，建议逢高抛空，并密切关注本周的美联储会议纪要及伯南克的讲话，预计这将成为黄金中短期走势的分水岭。
