告别黄金神话—商品E周刊（第80期）—平安期货20130527
告别黄金神话
内容摘要
热点聚焦：5月全球经济仍在走低，但不需要过分悲观。上周市场调研机构MARKIT相继公布了中欧美PMI预览值数据，数据显示中美PMI继续下行，欧洲PMI好于预期，但仍处于萎缩区域。5月全球经济仍在走低，但从边际动能来讲，经济似乎不需要过分悲观。主要理由在于德国近期公布的IFO景气指数已经在连续三个月下滑后有所回升、中国经济离下滑至政府底线区域有限，且市场已经反映了大部分的风险因素、工业品价格可能形成二次探底走势，但预计难以跌破前期低点，参照历史而言，对经济环比可能改善是一个积极信号。
本周策略：继续保持短线空头头寸。目前股票市场是全球资本市场一个巨大的堰塞湖，而日经与美股又是这个堰塞湖中最受关注的一个，如果这两个市场出现调整必将引发全球资本市场的调整。同时考虑到国内传闻国务院否决了40万亿的城镇化刺激方案，市场的预期落空，也有可能引发国内市场的调整，因此在当下采用空头策略无疑是最佳的选择。
品种前瞻：黄金周期定位：熊一末端、熊二将启。从历史视角，过去10年拉动商品牛市的核心驱动力——中国因素已经减弱，商品迈入熊市已成现实。虽然会出现偶发性脉冲行情，但整体的投资机遇、资金热情、市场情绪等随着时间推移渐渐消磨，黄金等大宗商品或淡出大部分投资者的视线。
凛冬已至，长线做空。黄金是最后一个进入熊市的商品，未来易跌难升，因此建议投资态度应作出根本性的改变（区别过去十余年的逢低抄底的牛市思维），战略上以做空黄金为主。在熊市二期，我们判断黄金最终会向1000-800美元的成本线靠拢，而在本轮熊市整个过程中(或熊三阶段)，金价有可能会回归到600-500美元的历史价值区域。
