逢高抛为主—白糖周刊（第48期）—平安期货20130512
逢高抛为主
内容摘要
1、本周ICE原糖继续下行。周一原糖期货收高，受空头回补推动，因最大出产国巴西产量增加，ICE原糖期货周二自逾两周高位下滑，周三续跌，周四持稳。本周国内糖市受到地方收储和4月产销数据相对利好影响，触底回升，重新站上5200元一线，但周一大幅上扬后维持整理态势。最终，本周郑糖累计跌幅1.38%，成交量、持仓量大幅缩减。
2、截至4月底全国糖产量达1290万吨，目前只有少数几家糖厂尚未收榨，后期产量增幅有限，最终产量大概是1300万吨，较预期减少了100万吨。销量方面，4月份单月销糖163.36万吨，同比增加47.46万吨，创出历史同期最高纪录，可以看出销量有所好转。但截止4月底产销率同比略有提升，不过如果剔除交储量，同比产销率刚刚持平。
3、近期糖价受到地方收储和4月产销数据暂时提振影响，触底回升，重新站上5200元一线，但预计糖价的上涨动力难以持续，当前糖价上涨属于技术性反弹，后市仍偏空。5月开始逐渐进入纯销售期，夏日经济的提前启动，需求有望得到恢复，国产糖供应压力的减小，但是进口糖压力犹存，随着巴西生产进度的快速推进，后期到港量预计仍然可观。
4、市场依然关注巴西有多少甘蔗来生产乙醇，虽然巴西政府宣布了乙醇的减税，但并没有刺激原糖走强，大家普遍认为糖产量还是会增加的。生产商的套保位置从前期的18c，下移到17.5c-18c就开始套保。我们预期，随着供应量的逐渐增加，原糖还会承压下行，17c是第一目标位，如果跌破17c，基金可能会增加做空头寸。只有天气才能改变这一偏空格局。
6、操作建议：原糖的缓慢下移，依然会对内盘形成较大压力，郑糖依然以逢高抛为主。
