承压下行，偏空操作—白糖周刊（第49期）—平安期货20130520
承压下行，偏空操作
内容摘要
1、本周ICE原糖持续走低。因行业数据显示巴西上月糖产量急增，且巴西蔗糖丰收，收割速度加快，本周前四个交易日均收低，并在周三跌破17美分。本周国内糖市消息面平静，郑糖跟随原糖走低。最终，本周郑糖累计跌幅1.02%，成交量、持仓量小幅增加。
2、随着食糖生产工作的结束，本年度食糖产量也基本明朗，且未来糖价的走势关键要看去库存化的进程，及因整体经济好转、消费旺季来临而带来的消费需求增长情况，但目前而言以消费判断糖价为时尚早。另外，收储仍是搅动郑糖市场情绪的一大利器。在前期国家承诺的收储没有兑现的情况下，收储政策随时会再次搅动市场情绪，令郑糖市场出现较大的波动。
3、下周关注焦点4月进口数据公布及收储传言。依照往年的进口步伐来看，4月进口量较3月增加的概率较大，加上原糖维持弱势格局，本周郑糖受压下行概率增大，但由于收储传言还在，下跌幅度并不过分看大。
4、UNICA公布巴西4月下半月的生产进度，糖产量同比大幅增加，糖/乙醇生产比例为42%/58%，说明糖厂更倾向于生产乙醇。截止目前，巴西中南部天气非常不错，很有利于生产，如果天气继续不错，价格会继续承压下行。
5、我们预期价格还会逐渐下行，16.5c是下个目标。投机者和基金空头头寸非常大，而且市场每个人都在看空，这也令我们担忧，不排除由投机者和基金大量空头回补导致的反弹。只有天气和巴西的能源政策才能改变中长期走势。
6、操作建议：原糖的持续走低，依然会对内盘形成较大压力，郑糖下周继续走低可能性较大，但是由于收储传言还在，预计下跌幅度有限，因此，郑糖操作上保持偏空思路，逢高抛为主。
