全球经济逆分化，商品牛市渐入尾声—商品E周刊（第87期）—平安期货20130729
全球经济逆分化，商品牛市渐入尾声
内容摘要：
热点聚焦： 全球经济逆分化，商品牛市渐入尾声。2007年美国房地产“次贷危机”爆发以来，全球经济出现了显著的“分化”过程，全球传统核心经济体——美国和欧洲，先后陷入银行危机与欧债危机，日本经济更是延续长达20年的经济收缩与衰退。相反，中国政府通过2008年四万亿投资刺激，不仅避免了危机传染，甚至还扮演了全球经济“救世主”与“新引擎”角色。
但从2012年开始，这种形势出现微妙“逆分化”现象，发达经济体通过空前宽松货币政策刺激后，已经有所好转。相反，中国经济却进入了过渡依赖投资后的“副作用”周期，经济增速显著回落。由于中国经济正进入转型周期之中，因此，我们预计这种“逆分化”过程将继续演化。随着“中国因素”渐渐褪色，传统大宗商品牛市或已逐渐进入尾声。
品种前瞻： 铜，宏观风险减弱。7月份以来工业品价格温和反弹，铜价围绕50000上下波动，波幅收窄。随着中国政策预期微调升温、经济先行指标出现积极信号及海外经济呈现稳步回升，我们认为铜市面临的宏观风险正在减弱，三季度铜价整体可能温和反弹，场外资金可适当逢低参与。
