谨慎对待QE延迟风险—商品E周刊（第88期）—平安期货20130805
谨慎对待QE延迟风险
内容摘要
热点聚焦：谨慎对待QE延迟风险：当前，美国失业率是7.4%，劳动参与率为63.4%，失业率的下降并非完全由新增就业人数贡献，而放弃寻找工作的人数也在增加，这间接地拉低了失业率。待就业前景逐步好转之际，此前放弃寻找工作的人可能重返寻找工作，这样使得失业率难有大幅下降。我们维持此前观点，即：美联储将逐步减少QE规模，直至结束QE，但同时，我们对QE退出时机则相对谨慎与保守。尽管市场大都预期9月份联储会议后，美联储可能尝试性削减QE规模，但我们认为，不排除美联储将首次削减QE时机推迟至年底的可能。
品种前瞻：继续战略看空黄金，或做多金银比值。我们继续维持此前中长期看空黄金的观点，但同时我们也认为，短期内黄金下跌空间也相对有限。在9月份前，美联储对于是否退出QE或存在较大的不确定性，黄金整体窄幅振荡的格局也可能因某一突发事件而打破平衡。鉴于此，我们认为，黄金战略性空单继续持有，而尽量减少短线操作。由于白银较黄金波动性更大，因此，在熊市周期中，白银比黄金更弱，因此，可以考虑继续做多金银比值。
