上行空间不大—白糖周刊（第57期）—平安期货20130805
上行空间不大
内容摘要
1、本周ICE原糖低位反弹。因市场升穿16.50美元的阻力位后基金回补空头，原糖周一大涨2.7%，周二、周三延续涨势，周四、周五原糖因巴西雷亚尔不断下跌而收低。本周国内糖价出现小幅上涨，其中周一外糖上涨直逼17美分对国内糖价带来提振，加上消费数据偏好预期，使得郑糖主力合约价格成功突破4930压力位。但广西消费数据公布后，郑糖期价反而回落。最终，本周郑糖指数收于4967元/吨，周涨幅为0.93%，成交量清淡，观望情绪浓。
2、截至7月底，广西、云南、新疆产区7月累计销糖同比大增，工业库存同比大减少，后期压力不大，这是预期之中，利多已经被市场消化。而广西7月当月销糖同比少15万吨，可见预期火热的夏季消费并没有想象中好。
3、6月进口创地量，但部分进口糖海关统计至7月，而目前进口利润仍高企，因此预计7月进口量或将超过50万吨水平。进而随着7-8月大量原糖到港，市场过剩将更为严重，郑糖弱势并没有得到改善。郑糖短期关注60日均线的阻力。本周关注7月全国销糖数据。
4、由于天气巴西中南部天气原因，降雨偏多导致港口等待装船的车辆拥堵。原糖近几个交易日走势较强。目前，霜冻天气已经结束，未来天气走向正常，还需时间来评估这次霜冻的影响。上周二公布的CFTC持仓显示空头头寸依然是顽固的，除非价格突破17c，不然这些空头可能不会大幅平仓离场。价格的反弹会遭遇生产商的大量套保头寸。
5、巴西雷亚尔继续贬值，贬值到2.279，这对原糖反弹是大为不利的。我们估计今年供给过剩依然存在，做多还是比较危险的。各大投行也纷纷预测商品牛市已经结束，中国经济增速放缓是大的趋势。糖价如果要大幅反弹，需要基本面有大的改变，目前仅仅巴西的天气问题还不足以改变全球供给过剩的局面。17c的压力较大。
6、操作建议：7月销售数据依旧靓丽，但市场预期7、8月份进口量还是很大，盘面表现也不强。操作上保持偏空思路，逢高抛为主。
