维持QE规模不变，通胀率值得关注（FOMC会议点评）—策略时评—平安期货2013.08.01
维持QE规模不变，通胀率值得关注
——FOMC 2013年第五次利率决议及政策声明点评
事件：美联储FOMC 2013年第五次利率决议及政策声明前后，全球金融市场大幅波动，与稍前发布的美国第二季度GDP初值数据时行情形成强烈反差。
本次会议主要4个看点：
第一、此前，7月ADP私人就业新增人数与美国第二季度GDP初值均略好于市场预期，FOMC如何看待当前美国经济增长状况；
第二、7月中旬，伯南克在国会半年度货币政策证词中称，是否退出QE，取决于对美国经济增长前景的评估。那么，此次会议，FOMC是否对经济增长前景做出修正；
第三、美联储如何看待当前就业与通胀情况，是否会对此前公布的政策目标值做出修正；
第四、美联储对何时开始削减QE，是否会给予市场更为明确的预期。
点评：尚未达到削减QE条件，通胀率值得关注
尽管市场大都预期，9月份联储会议后，美联储可能尝试性削减QE规模。但考虑到当前美国劳动参与率依旧较低，随着就业岗位的增加，此前放弃就业重归就业大军的人数也会增加，因此，失业率降速可能较缓。另外，目前通胀依旧温和，没有超出2%的目标值，因此，我们认为，不排除美联储将首次削减QE时机推迟至年底的可能。
品种观点更新：维持中长期看空观点，但短线相对抗跌
黄金：目前黄金价格对美国退出QE政策的风险已经有了较为充分的反映，相反，对于推迟QE退出时间的风险反映并不充分。尽管美国经济增长稳健，但失业率降速较缓以及通胀率未达预期值，可能导致美联储延迟退出QE的时间。近期，欧洲经济状况显著好转，短线欧元走强、美元走弱的可能性也是存在的，这也可能对黄金有一定支撑。由于美国中长期结束QE并进入加息周期不可避免，因此，维持黄金中长期看空的观点，但短线而言，黄金可能相对抗跌。
