美联储会议前，黄金波动加剧—商品E周刊（第90期）—平安期货20130819
内容摘要：
热点聚焦：美联储会议前，黄金波动加剧：上周公布的美国7月新屋开工、营建许可以及消费者信心等数据低于市场预期，从而市场对美联储何时削减QE分歧有所加大，美元指数大幅回落，黄金因此延续强势反弹行情。
从当前黄金走势来看，已经对9月削减QE与延迟削减QE都已经有了较为充分的反映。随着9月中旬（9月17-18日）美联储利率决议与伯南克新闻发布会的临近，市场对美联储是否宣布削减QE的争论将更为激烈，因此，美国8月经济数据异常关键，也容易被市场过度解读，黄金短线波动率将大幅飙升。
每周策略：乌龙指与黑天鹅：对于市场的看法，我们之前持有的是相对乐观的看法。原因是全球经济持续复苏带来市场信心的恢复。这点从美元、美国的国债、全球的股市以及商品市场的相互印证就可以看出一个大概。而这波短暂的经济复苏可能仍要持续一段时间，对于中国而言内忧外患也在减轻，市场也明显企稳。但是光大市场这个黑天鹅却可能使市场刚刚建立的信心消失殆尽。我们目前仍无法评估光大事件对市场带来的冲击，因此对于市场操作，我们建议还是谨慎为上，方向方面我们更倾向于空头。
品种前瞻：金银比值上升空间相对有限。从2011年9月份开始计算，金银跌幅最高分别达38.61%与62.63%，金银比值也从最低31.53上涨至67.28。但我们预期，后市贵金属将进入相对更缓慢的下跌周期。由于白银工业属性较强，白银或相对抗跌，金银比值有望冲高回落。从近期来看，金银比值上升空间有限，未来将逐步回落。
