关注美国8月非农数据—商品E周刊（第92期）—平安期货20130902
内容摘要：
热点聚焦：关注美国8月非农数据。从长期来看，美联储逐渐退出QE是无疑的，远期逐渐上调联邦基金利率也大有可能 ，大宗商品赖以生存“宽松”环境将逐渐消失，大宗商品，尤其是工业品，也将面临长周期的调整。但短期而言，制约美国经济复苏的隐忧依旧存在，通胀依旧低于长期目标值，而美联储主席后继人选尚不确定，这都加大延迟缩减QE的可能。
最近几个月美国经济数据表现也是可圈可点，7月份失业率已经降至7.4%，美联储也称，经济数据表现将决定未来政策进程。因此，尽管9月缩减QE依旧面临较大不确定性，但本周即将公布8月非农经济数据，这对判断QE缩减是否9月开启极为重要，投资者应该密切关注。
品种前瞻：黄金的“吉芬物品”特性。我们研究发现，黄金需求曲线与供给曲线斜率均为正，表现出典型的“吉芬物品”特性，并且需求曲线斜率小于供给曲线斜率，这就意味着黄金需求弹性大于供给弹性，从而任何干扰因素导致的价格偏离（均衡价格），都将导致价格偏离均衡点越来越远。目前黄金价格依旧高于长期均衡价格1160美元/盎司，但并不意味着黄金将进入趋势性上涨周期。
考虑到远期QE退出是确定性事件，而加息也将随之而来，因此，黄金需求曲线将逐渐“左移”，从而短期均衡价格也将下跌，倘若价格小于短期与长期均衡价格，那么价格将形成趋势性下跌，直至新的需求变动足以使得短期需求曲线右移。因此，我们依旧维持黄金中长期将进入熊市的判断。这一判断更多地是基于“事件分析”的结果。
