现货拉高期价，上涨压力仍重—白糖周刊（第65期）—平安期货20131014
摘要：
1、ICE 原糖本周继续上涨。巴西降雨影响甘蔗压榨，甘蔗种植国巴西的数据显示，降水令甘蔗压榨速度放缓，提振ICE原糖期货周一、周二攀升，周四在200日移动均线上方继续扩大升势，升至七个月高位。本周郑糖受9月销售数据影响，大幅走高。郑糖周一低开高走，周二跳空高开，周三调整，周四受现货提价带动期糖大幅飙升，周五小幅收高。最终，本周1401收于5240元/吨，累计周跌幅幅为2.97%，白糖指数收于5214元/吨，成交量、持仓量增加。
2、截至9月底，全国工业库存54万吨，同比减少29.75万吨。需指出的是，仅从产销报告看，国内工业库存已消耗殆尽，但实际情况是否如此尚存疑问。况且国库库存糖偏多，如果库存糖放储或是回熔再加工，那将加大下榨季的市场供应量。
3、另外，不能忽视进口糖的威力，还有大量配额未发送，若进口糖达到去年同期水平，降影响后期国内糖价的走势。另外虽然10月和11 月市场对食糖需求量不大，工业库存能够应付，但是就是因为消费进入淡季，加上甜菜糖新糖将于10 月面市，也倍增糖价的压力。
4、巴西中南部降雨偏多，原糖持续小幅攀升，短期价格可能会攀升到19c。CFTC持仓暂停公布，但短期巴西中南部降雨偏多导致甘蔗含糖率偏少，对多头还是会有支撑的。UNICA公布的9月下半月生产进度，甘蔗入榨量环比有所下降，但同比有所上升。双周制糖比例从上半月的49%下跌到46.8%。
5、伦敦白糖市场的价差结构也显示糖价偏强，12月/3月价差已经从负转正。伦敦白糖价格常常是原糖价格的先行指标，白糖价格走高，显示终端消费在转暖。我们对未来原糖价格谨慎乐观，价格难再跌到17c。20c也不再是遥不可及价格，虽然生产商的卖出套保可能会减缓上涨的速度。
6、操作建议：逢低买入1401合约，目标价位看到5350-5400，但不建议追涨。另外买sr1401抛sr1405依然是逢低买入，目标价位看到200-250。
