进口数据压制糖市—白糖周刊（第71期）—平安期货20131125
内容摘要：
1、本周ICE 连续收低，连续第五周录得跌幅。ICE 原糖周一上涨，受空头回补带动，周二收低，交投清淡，周三震荡，周四收低因基金结清多头头寸，受利空的供应前景影响，周五继续收低。国内糖市方面，新糖陆续上市，本周现货价大幅下跌，而周四公布的进口数据远超预期，糖市雪上加霜，除周三跟随周围商品小幅上涨外其余均收阴线。最终，白糖指数收于跌破5100，收于5038元/吨，累计周跌幅为1.23%，主力合约1405收于5008元/吨。
2、海关周四公布10月进口糖71万吨，同比增加一倍多，也创下单月进口糖最高的纪录，2013年全年进口将大超去年。而截止11月22日广西有27家糖厂开榨，虽然开榨糖厂数量和日榨产能较同期减少，但新糖报价在5350至5380元之间，已经跌破了生产成本。
3、短期看，在内外部环境仍然不景气的局面下，这远超出想象的巨量进口加上新糖的集中上市，又没有任何收储方面的信息，对郑糖压力不言而喻。中长期来看，2013/14榨季供需基本面比2012/2013榨季更加宽松、更加悲观，而糖料收购价的下调在降低食糖生产成本同时或将打开糖价下跌的空间。综合看，现货价格最终跌破5000元/吨是大概率事件。
4、原糖继续下跌，伦敦白糖市场也比较弱，现货市场是供给充足的，这也在12月合约交割情况和3月/5月价差里反应出来了。市场情绪总体是偏空的，利多的因素也不不多。
5、目前潜在的利多是，巴西政府可能会宣布提高国内汽油价格5%-6%，使得乙醇更具有竞争力，从而间接利多糖价。另外，一些分析师建议在目前的价位建立多单，因为长期来看，这个价格的糖还是值的，价格偏低的。关注原糖能否在17c获得支撑。
6、操作建议：外盘持续下跌，超预期进口以及新糖上市依然给市场施加压力，现货价格也开始下行，在春节备货来临之前，我们仍对糖市维持相对谨慎偏空的看法。
