糖市缺乏持续走强动能—白糖周刊（第72期）—平安期货20131201
摘要:
1、本周ICE原糖连续第六周收低。在全球食糖供给充足、需求疲软的压力下，本周一ICE糖市原糖期货价格再创八周新低，周二因巴西生最新数据显示今年其甘蔗收成可能创高纪录继续下跌，周三因巴西本币走弱ICE糖清淡走低，周四感恩节休市,周五跌至两月低位。本周国内糖市消息面方面除主产区糖厂陆续开榨开较平静，郑糖低开高走，小幅震荡。最终，白糖指数收于5035元/吨，累计周涨幅为0.1%，主力合约1405收于5012元/吨。
2、短期来说，当前国内糖市受到陈糖、新糖和进口糖供应的叠加压力。虽然陈糖工业库存所剩无几，但国储有近600万吨的食糖库存。而11月份以来，南方甘蔗糖产区纷纷开榨，12月至3月将进入生产高峰期，工业库存进入积累期。而近几个月食糖进口不断增加，10月食糖进口量再次刷新了9月份刚创下的59万多吨的新高纪录。
3、中长期来说，国内糖市深处增产周期，而期间内外价差巨大所致的进口糖涌入市场使糖市雪上加霜。国内制糖成本在5200以上，外糖制糖成本长期保持在3000—4000元/吨，为了改变这种现象，使糖业良性发展，国内有望政策转变，由托市改为直补。国内糖价有望向国际糖价靠拢，价差有望收敛，但在政策转换年度国内制糖成本支撑力度将更弱。
4、感恩节回来后ICE糖市原糖期货价格下滑至2个月来的最低点，下跌趋势还在进行。UNICA公布了11月上半月的生产进度，甘蔗入榨量和糖产量同比增加了不少，还是有不少糖厂在继续生产。空头认为，先前大家预估的14年1季度糖供给会短缺，是个谬误。
5、总体来看，前景对糖多头还是不利。商品整体走势对商品多头也不利，因为全球股票市场都在涨，吸引了不少资金参与。
6、操作建议：外盘持续下跌，新糖陆续上市及进口糖依然给市场施加压力，现货价格也开始下行，在春节备货来临之前，我们仍对糖市维持相对谨慎偏空的看法。
