警惕商品价格再下一城-平安期货-化工日报20111209

自11月30日公布降低存准率及欧洲央行注资的消息后，商品市场展开了反弹，目前橡胶、PTA从低位反弹的幅度都超过了7%，我们认为，反弹有随时结束的可能，商品价格很可能再下一城。

从板块来看，农产品在本轮反弹中表现最弱，白糖弱势反弹后再次创出新低，以铜为代表的金属反弹动能明显不足，而化工中的橡胶、PTA虽然强势，但焦炭、甲醇早已转弱。从市场来看，期货市场借助利好延续反弹，而A股却在利好当天高开低走，随后再次创出新低。这都说明借助前期利好的反弹已经接近尾声。

我们仍然维持前期报告中的观点：目前商品仍处于下跌周期，以铜、橡胶为首的商品在未来3个月内还有15%-20%的跌幅。原因如下：

其一，准备金率下调对整体的货币供应不会产生太大的影响，而这一预期早已在商品的价格上有所体现。目前这一利好兑现的话，后期很难在想象还有什么实质性利好在出台。降息？，似乎目前还太早，起码在2011年度这种可能似乎都很小。

其二，大宗商品整体下跌的趋势仍未改变。趋势在交易中的重要性不严而语，不会仅仅因为一两个短期的消息刺激而有所转变。从基本面来讲，未来经济下滑已成定局，从前期公布的PMI数据可以得到印证，因而大宗商品在未来很难有好的表现。从经济走势来看，明年经济很可能是个前低后高的走势，因而在明年上半年之前，我们都不应该对大宗商品的价格抱有很大的期望。

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