PTA暴利时代即将终结—化工日报—平安期货20111221
在高棉价及上游PX价格大涨双重影响下，PTA从2010年下半年开始走出了一轮波澜壮阔的牛市行情，从最低7000元附近最高涨至12400元附近，涨幅超过70%，这轮上涨一直延续到2011年2月份。随后受棉花价格急速回落及下游聚酯行业景气度下降的影响，PTA价格直线下降。下跌过程虽有反弹，但都难以持续。8月份后受美国信用评级及欧债危机等宏观面恶化影响，PTA期货价格再次出现了大幅下跌。截止到2011年12月20日，PTA期货指数报8235，全年跌幅达-20.04%。
对于2012年PTA价格运行，我们认为：PTA与上游PX产能扩张的不匹配将会使PX价格保持在较高的位置，从而对PTA构成较强的成本支撑。然而由于下游聚酯行业的需求增速小于PTA的产能增速，且终端纺织行业易于受人民币升值、经济复苏、出口政策等众多不确定性因素的影响，PTA很难完全将PX的价格向下传导，PTA行业的利润将会被进一步压缩。
