LTRO与QE之争【2月PMI数据十点半公布】—股指日报—平安期货20120301
1、重要提醒
欧洲央行2月29日第二轮三年期长期再融资操作(LTRO)吸引800家银行共计5295.3081亿欧元资金，超市场普遍预期。汇丰银行(HSBC)、布朗兄弟哈里曼(BBH)、荷兰国际集团(ING)、苏格兰皇家银行(RBS)等指出，在可能性的第三轮LTRO出炉前，焦点或重回经济担忧。
此次三年期LTRO 和QE 相同之处在于同样用扩张央行资产的方式化解了流动性风险，因之缓解了金融系统风险。最大的不同是期限，如果我们将QE 视作是父母对子女的无限期“特赦”的话，LTRO 就是兄长对弟妹的三年期“缓刑”。美国的银行在“特赦”之后轻装上阵，可以承担风险和再杠杆；LTRO 确有缓解欧元区银行短期流动性短缺，但去杠杆和补充资本金仍必须进行。背后的根本原因在于美国是一个财政和货币均统一的国家，而欧盟目前并没有形成统一的财政联盟。
就在欧央行进行LTRO操作后不久，美联储主席伯南克在国会的证词中缺乏有关第三轮量化宽松政策的暗示，同时略显悲观的论调令市场风险情绪颇为低迷。
2、综合策略
昨日，股指受上海房地产微调令被叫停的影响，前期风头正盛的房地产板块集体承压，指数低开之后全日震荡下行，领跌于期货市场。制度方面，继上交所封杀2个炒新账户后，深交所也表态，指出七类行为极易成为被证监会处罚的违法行为。目前制度上对中小盘的资金形成打压，跌停股再现，部分资金已有离场迹象。
从技术面分析，上证指数目前较重要的空头防线是2500一线的成交密集区与颈线位。总体而言，我们建议重点关注今日十点半公布的2月PMI情况，在目前的点位，继续做多的风险渐渐增大，多单可分批离场。有效下破2400甚至可考虑轻仓做空。（李斌）
行情预判：日内交易（基于30分钟图表）：盘整/下行；
短线波段交易（基于日线图表）：盘整/下行；
中长线波段交易（基于周线图表）：盘整；
