美伊冲突升级，霍尔木兹海峡面临封锁危机-平安期货

【海外宏观】

1）美伊冲突升级，霍尔木兹海峡面临封锁危机。特朗普向伊朗发出48小时最后通牒，要求开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁其发电厂。美军正计划向伊朗部署地面部队并夺取其“核储备”；伊朗则宣称战备进入“巅峰状态”，威胁反击美国在该地区的能源、IT及海水淡化设施。

2）能源供应面临“悬崖边缘”，亚洲天然气价格翻倍。随着波斯湾最后一批LNG船货抵港，全球天然气供应即将面临断供。亚洲现货价格已升至23美元，卡塔尔部分产能预计3-5年内难以恢复，能源危机正由短期冲击向长期结构性灾难演变。

3）联储加息预期反弹，全球债市波动加剧。受地缘政治推高油价及通胀预期驱动，美联储10月加息概率升至50%。美债10年期收益率大幅上行，英、德等国债收益率均创下近年来新高，收益率曲线平坦化反映出市场对紧缩周期的定价调整。

【国内宏观】

1）货币与财政政策协同发力提振内需。央行明确继续实施适度宽松政策，保持流动性充裕；财政部安排2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元专项资金。

2）中国汽车工业实现历史性跨越。数据显示，2025年中国车企全球累计销量约2700万辆，20多年来首次超越日本跃居全球第一，反映出中国制造业在新能源与出海领域的竞争优势持续释放。

【股市】

标普500跌1.51%，报6506.48点（全周跌1.90%）；道指跌0.96%，报45577.47点（全周跌2.11%）；纳指跌2.01%，报21647.611点（全周跌2.07%）；上证指数跌1.24%，报3957.05点；创业板指涨1.30%，报3352.10点

【债市】

美国100年期国债收益率报4.3796%（日内升13.03个基点）；美国2年期国债收益率报3.9001%（全周升18.33个基点）

【商品】

布伦特原油涨3.26%，报112.19美元/桶（全周涨8.77%）；WTI原油涨2.90%，报98.32美元/桶；现货黄金跌3.25%，报4499.36美元/盎司（全周跌10.37%）；现货白银跌6.49%，报68.0995美元/盎司（全周跌15.55%）

【点评】

本周全球市场经历了罕见的“股债金三杀”与“油气独涨”的剧烈分化。核心逻辑在于中东地缘冲突已触及全球能源供应的底层安全，油价走高直接推升了通胀焦虑，进而倒逼美联储加息预期重新回归，压制了权益资产与债市表现。值得关注的是贵金属属性的异变：黄金出现自1983年以来最大单周跌幅，反映出在极端地缘风险下，部分主权国家可能采取“卖金筹资”以应对石油收入波动或军事开支，导致黄金从避险资产向“交易型风险资产”转化。

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